【第1篇】2022年两会政府工作报告聚焦供给侧改革及货币政策
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货币政策将相对宽松,财政政策方面并无惊喜。2022年政府工作报告提到,稳健的货币政策要灵活适度。2022年m2的增长目标从12%增加至13%,政府亦设下社会融资总量增长目标为13%,高于2022年的实际增速(12.4%)。我们相信,这些增长目标意味着货币政策将会适度宽松。财政政策方面,2022年政府计划的赤字率为3%,代表着政府赤字将较2022年增加5,600亿元人民币,符合市场预期及没有意外惊喜。铁路投资方面,投资金额为8,000亿元人民币,与去年相同。中央政府的投资预算只由2022年的4,766亿元人民币增加至5,000亿元人民币。总体而言,我们认为此次财政刺激政策相对保守。
自上而下的思路。我们的a股团队预计,今年a股市场将持续震荡。由于美国最新公布的经济数据优于预期,因此美联储会否在6月加息仍有待观察,这可能会再次触发投资者对资金流出新兴市场的忧虑。同时,人民币汇率近期企稳,但中期而言贬值压力仍然存在,这将继续为市场添上不明朗因素。
供应侧心得体会改革:重点的短线交易主题。政府再次强调在工业行业(特别是煤炭和钢铁)推行供应侧改革以去产能的重要性。我们的a股团队认为,如果供应侧改革顺利推行,将有助支持商品价格和对存活下来的公司有利。然而,由于价格反弹是受到供应量下降所推动,而非经济周期的回升,所以反弹空间或相对有限。在短期内,我们仍然看到煤炭和钢铁业存在买入机会,因为库存水平相对较低。其他投资相关行业的龙头如信义玻璃[0868.hk]、中国联塑[2128.hk]和金隅股份[2022.hk]亦是潜在的受益者。
tmt相关基础设施。虽然传统基建投资并无带来十分吸引的投资机会,但我们认为tmt相关基建设施方面有不错的投资机遇。尤其是,宽带网络将覆盖50,000个小社区,这将使更多人享受到“数字生活”。中国政府也将促进农村电子商务。神州数码[0861.hk]将是农村电子商务发展的主要受益者,因为该公司主要提供物流服务和农村信息化的解决方案。另外,国家对宽带网络的持续投资将推动光纤组件和设备的需求,这对长飞光纤电缆[6869.hk]而言属正面。
当局仍计划在今年推出深港通。一些投资者或会重新关注深港通的相关投资机会,因为根据政府的时间表,深港通将维持于今年启动。一些知名的tmt股及受益于政府政策的恒生小型股指数成分股,将较吸引内地投资者目光,这些股份包括中国民航信息网络[0696.hk]、金蝶[0268.hk]、中国软件国际[0354.hk]、中国电子[0085.hk]、华能新能源[0958.hk]、京能清洁能源[0579.hk]、中国电力新能源[0735.hk]、天能动力[0819.hk]和中国外运[0598.hk]。
专家解读政府工作报告：2022年货币政策相对稳健
十二届全国人民代表大会四次会议于3月5日在北京开幕，听取国务院总理李克强作政府工作报告。中国网财经特邀曹凤岐、高善文、赵锡军、宗良四位来自不同领域的专家对政府工作报告进行实时解读。
李克强总理在政府工作报告中提到，要深化金融体制改革。加快改革完善现代金融监管体制，提高金融服务实体经济效率，实现金融风险监管全覆盖。深化利率市场化改革。继续完善人民币汇率市场化形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。深化国有商业银行和开发性、政策性金融机构改革，发展民营银行，启动投贷联动试点。
中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军分析指出，2022年是“十三五”的开局之年，也是全面建设小康决胜阶段，非常重要，稳增长应该是最重要的，从货币政策角度来看，广义货币量预计增长13%，社会融资总规模增长13%左右。这两个指标还是相对稳健，比较灵活，略微宽松，目的还是为了今年供给侧改革，结构调整，创新创业等等，营造相对宽松环境。从政策工具来看，今年已有过一次全面降准，价格工具方面有降息，工作总结还有像公开市场操作等创新型工具等。尤其是，今年我国面临复杂的国际金融和货币环境，像美国今年货币政策的预期出现了很大的不确定性，这对我国来讲也将会有很大的考验。
赵锡军认为，今年不排除会有降息降准考虑，尽管有外界猜测美联储不一定升息，从目前情况来看，国际间跨境资本流动越来越没规律，投机性更强，很难有清晰判断。国内又要面临五个任务，从历年来讲，要进一步降低融资成本，而利率是很重要的指标。
中国银行国际金融研究所副所长宗良表示，从整体来看，从会议来看，人民币汇率呈现波动幅度比较大，有人会担心改革问题是不是受到影响，现在还是坚定推行，整个方向很确定，我国有很好的经济增长基本面，同时国际收支很良性的状态，还有一点，未来要从服务贸易大国向强国迈进。
此外，宗良还指出，从整体来看，未来人民币汇率稳定是比较现实的。
2022年政府工作报告点评：供给侧改革需要适度扩大总需求的配合
1、过去20年来经济增长目标首设区间目标增速，2022年经济增长预期目标为6.5%-7%。与去年相比，这实际上降低了经济增长预期，主要原因可能在于国内去产能的负面冲击。并且，今年外围形势较为复杂，出口增速难以预估，政府工作报告并未给出进出口增速目标，适度降低经济增速目标可能也为外部意外冲击预留空间，同时也表明未来经济增长将更加依靠国内总需求水平和供给侧改革来拉动。
2、经济下滑压力仍存，财政政策进一步发力。今年财政预算规模为2.18万亿，较去年增加5600亿元，热门思想汇报赤字率提高至3%，较去年提高0.7个百分点，按收支差额计算的实际赤字率有望进一步向3.5%接近。另一方面，2022年将进一步减税降费，5月1日其营改增试点将推广至全部行业，确保所行业税负只减不增。中央财政安排1000亿专项资金重点用于去产能过程中的职工分流安置。
3、政府投资力度继续加大，供给侧改革也需要“适度扩大总需求”的配合。2022年中央预算内投资增加至5000亿元，铁路投资目标为8000亿元，与2022年持平。棚户区改造目标为600万套，较全年小幅增长20万套，而且政府工作报告中明确提出提高棚改货币化安置比例。水利投资未提明确规模，但今年新设公路投资目标1.65万亿元。总而言之，“铁公基”仍是今年政府稳定经济的主要抓手。
4、货币政策稳健偏宽松。今年m2目标增速提升至13%，较去年增长1%。我们预计2022年货币政策宽松的重点领域为信贷宽松，而非货币宽松。这样既能为供给侧改革提供友好的货币金融环境，又有助于守住不发生系统系、区域性金融风险的底线。在经济增速目标略有下滑，m2增速小幅提高的背景下范文内容地图，cpi增速目标仍定为3%，显示领导层对今年通胀并无太大担忧，近期物价水平的反弹可能并不具备持续性。
5、汇率制度改革步入平稳期。去年政府工作报告中明确提出要增加人民币汇率双向浮动弹性，但今年的表述较为平淡，一是强调保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，二是继续推进汇改，并且去掉了人民币国际化和资本项目可兑换方面的表述。目前汇率风险是我国金融风险的重要组成部分，内外形势较为复杂的背景下，稳汇率有助于稳增长、防风险目标的达成。
6、总的来看，2022年主要经济指标设定大致符合预期。政策方面财政政策将进一步发力，货币政策以灵活适度为主，增强持续增长动力依赖于供给侧改革的进程，这套政策组合是当前破解当前低增长低利率低通胀环境最优组合。货币放松向财政放松转化，债券收益率可能将受到更大的上行压力，若稳增长政策能够有效扭转经济下滑预期，则周期板块的表现可能将相对较好。
这篇内容主要描述增长、改革、今年、目标、人民币、经济、投资、汇率，希望对大家有用。
【第2篇】关于货币政策的调查报告
一、调查目的及背景
货币政策的含义：
货币政策所包念听所范围，有广义与狭义之分。广义的货币政策是指政府、中央银行以及宏观经济部门所有与货币相关的各种规定及采取的一系列影响货币数量和货币收支的各项措施的总和。而现代通常意义上的货币政策所涵盖的范围则限定在中央银行行为方面即中央银行为实现既定的目标运用各种虎具调节货币供应量，进而影响宏观经济运行的各种方针措施。
二、我国货币政策的基本理论
1我国货币政策目标
2我国货币政策的常用工具
常用货币工具包括：法定存款准备金、再贴现政策、公开市场操作、其他政策工具等。1995年3月《中华人民共和国中国人民银行法》颁布布后，我国货币政策调控逐步由以直接调控为主向以间接调近代为主转化。过渡时期共存的货币政策工具有贷款规模、再贷款、利率、存款准备金、公开市场业务与再贴现等数种，其中间接调近代工具的作用逐步强化，直接调近代工具的影响日趋淡化，如1998年我国已经放弃了贷款规模管理。随着利率市场化的推进，利率手段的运用与再加市场化。
1994年《国务院关于金融体制改革的决定》明确提出，我国今后货币政策中介指标主要有四个：货币供应量、信用总量、同业拆借利率和银行超额储备金率。目前在实际工作中，货币政策的操作指标主要是基础货币、银行的超额储备金率和银行间同业拆借市场利率、银行间债券市场的回购利率；中介指标主要是货币借应量和以商业银行贷款总量、货币市场交易量为代表的信用总量。
三、我国货币政策近期发展
我国近期发展可以划分为两个阶段:
【第3篇】关于货币政策的调查报告范文
一、调查目的及背景
货币政策的含义：
货币政策所包念听所范围，有广义与狭义之分。广义的货币政策是指政府、中央银行以及宏观经济部门所有与货币相关的各种规定及采取的一系列影响货币数量和货币收支的各项措施的总和。而现代通常意义上的货币政策所涵盖的范围则限定在中央银行行为方面即中央银行为实现既定的目标运用各种虎具调节货币供应量，进而影响宏观经济运行的各种方针措施。
二、我国货币政策的基本理论
1我国货币政策目标
1995年3月颁布的《中华人民共和国中国人民银行法》对“双重目标”进行了修正，确定货币政策目标是“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”。XX年12月27日重新修订的《中华人民共和国中国人民银行法》再次确认了这一目标。这个目标体现了两价目要求：第一，不能把稳定币值与经济增长放在等同的位置上。从主次看，稳定值始终是主要的。从顺序来卸，稳定货币为先。中央银行应该以保持币值稳定来促进经济增长。第二，即使在短期内兼顾经济增长的要求，仍必须坚持稳定货币的基本立足点。
2我国货币政策的常用工具
常用货币工具包括：法定存款准备金、再贴现政策、公开市场操作、其他政策工具等。1995年3月《中华人民共和国中国人民银行法》颁布布后，我国货币政策调控逐步由以直接调控为主向以间接调近代为主转化。过渡时期共存的货币政策工具有贷款规模、再贷款、利率、存款准备金、公开市场业务与再贴现等数种，其中间接调近代工具的作用逐步强化，直接调近代工具的影响日趋淡化，如1998年我国已经放弃了贷款规模管理。随着利率市场化的推进，利率手段的运用与再加市场化。
1994年《国务院关于金融体制改革的决定》明确提出，我国今后货币政策中介指标主要有四个：货币供应量、信用总量、同业拆借利率和银行超额储备金率。目前在实际工作中，货币政策的操作指标主要是基础货币、银行的超额储备金率和银行间同业拆借市场利率、银行间债券市场的回购利率；中介指标主要是货币借应量和以商业银行贷款总量、货币市场交易量为代表的信用总量。
三、我国货币政策近期发展
我国近期发展可以划分为两个阶段:
首先：我们从XX年年初到10年10月左右来看，我国家的货币政策是已从紧的。实施从紧的货币政策，必须适当加快人民币的升值和汇率形成机制改革。央行需制定一个适合实体经济稳步增长的货币供应和贷款规模的参照系，适用多种政策工具予以对冲与调控。XX年年中央经济工作会议提出要“防止经济增长由偏快转为过热，防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀“，并提出2010年要实施从紧的货币政策。这是对前一阶段货币政策结果的评估。从紧的货币政策的提出，从国际经济形势的大环境看，是在世界与中国经济失衡的格局还没有出现较大的变化之前，我们需要制定从紧的货币政策目标，从中国经济本身来讲，“两防“，无非是原来我们经济发展中解决“三过“矛盾的延续。所谓“三过“，就是指贸易顺差过大、外汇储备过多、投资增长过快。这种格局造成了我国经济发展中的很多矛盾。针对“三过“引起的一些问题，我们采取了一些对策，重中之重就是汇率政策。与此同时，我们加快了结构调整，出台了一系列的政策举措，主要目的都是为了解决如何把经济结构调整好。央行货币政策为经济结构调整作出了巨大努力，取得了很大成效，但也应看到，在对外对内经济格局没有出现根本性扭转前提下，人民币升值预期仍然继续，资产价格上升很快，物价上涨压力不减。中国人民银行发布的XX年年第三季度货币政策执行报告中就提出，经济运行中投资增长过快、贸易顺差过大、信贷投放过多等问题依旧突出，并且还出现了通胀压力加大和资产价格持续上升等问题。因此，在这种背景下，央行在做好结构调整周期性思想准备的同时，应不失时机地坚定推行从紧的货币政策。
还有一点需要注意，中央提出实施从紧的货币政策，但货币政策并不是万能的。大家都在讲货币多了，价格就上涨。这有一定的道理，但有时候物价上涨未必一定都是由货币过多所引起的，也就是说并不都是由需求因素引起的。比如，我们所统计的社会消费品零售总额的实际增长里面，包括了企业购买和农村建房材料支出，如果把这两项减掉，我国的社会消费品增长率的数据会下降不少。因此，很多人认为XX年 年货币供应很多，应该是消费大踏步上升，但是扣除物价因素之后消费增长得并不快，甚至在下降。这一现象需要引起我们的思考。实际上，当前物价上涨，很多是由供给因素造成的，如养猪的政策、我们的能源价格受世界能源价格的影响、我们的劳动力成本加大等都在推动物价上涨，此外，还有海外输入性等因素的影响。所以，不能认为物价上涨就是由于货币过多等需求因素引起的。因此，实施从紧的货币政策，必须与其他措施紧密配合。
在看看自10年10月左右到至今，从某种程度上说，面临未来经济下行风险，宽松货币政策更主要是通过“符号作用”来稳定公众预期。要实现此前宣布的2010年17%的m2目标确有难度，对此，只能从扩大基础货币、提高货币乘数两方面着手。一则，影响基础货币的主要有准备金率、央行再贷款或再贴现、外汇占款、对政府净债权等。在明年外需疲软的背景下，外汇占款的贡献必然有限，除了货币当局运用各类政策工具增加流动性之外，显然财政部门更“积极”的财政政策也是必要的，因为这可以通过降低国库现金余额，间接增加央行对政府净债权，从而扩大基础货币。二则，影响货币乘数的因素主要有现金比率、超额和法定准备金率、存款定期化程度，可以看到，金融创新对这些因素有显著影响而增加货币乘数，由此，2010年清醒认识我国金融创新不足与美国金融创新过度的差异，适度加速金融创新改革也是有益的。
此外，适度宽松货币政策的实施，也需要信贷供求因素的支撑。就近期来看，确实出现一定程度的信贷需求不足迹象。主要表现为，虽然近期货币政策不断放松，月度贷款增长也较快，但货币供应量增速下滑局面依然延续，m1和m2增速都不断创出新低，表明企业对未来经济前景确实不看好，企业的投资需求和生产经营活动都在萎缩。而房地产、汽车等重要行业的低迷，也从整体上降低了信贷需求规模。另外从信贷供给看，虽然近期商业银行为配合中央政策导向，出现了明显的信贷规模扩张迹象，但面临经济下滑的较大风险，其惜贷心理同样不容忽视。当然，只要政府投资扩张力度足够大且有相关政策引导的话，商业银行的“惜贷”行为不难得到缓解。除了增加信贷支持政策之外，还要依靠财税政策、各种融资创新手段来满足其流动性。对于中小企业来说，规范和引导民间资本为其提供金融支持、真正促进创业板市场发展、建立中小企业政策性银行都是可考虑的选择。对房地产企业，我们认为其对经济的拉动作用与本世纪初相比已经很有限，而且房地产市场调控还未到位，因此应避免大规模放松信贷约束，但可以推动房地产投资信托等多种工具来优化房地产金融结构适度宽松的货币政策，肯定也会增加未来经济反弹时的不确定性，如银行再次陷入信贷扩张的怪圈、银行体系不良率的增加、资金流向此前的限制领域等，当然这些难以归咎于货币政策本身，而是在于中国经济中的某些“痼疾”。
综上所述是我对我国近期货币政策的调查、及看法。
